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宝马2019娱乐平台|私募基金“爆雷”投资者要找谁负责

开义新闻 2020-01-11 17:25:45
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宝马2019娱乐平台|私募基金“爆雷”投资者要找谁负责

宝马2019娱乐平台,一些媒体称,2019年是私募发行的“雷年”。

今年3月,上海良卓资产管理有限公司的私募爆炸式发展,波及多家上市公司。

今年4月,金城财富集团涉嫌非法集资。其私募股权机构管理的私募股权产品总规模超过数百亿元人民币。

7月,由诺亚财富(noah wealth)旗下Gopher资产管理公司管理的信贷基金陷入“踩雷”的漩涡,吸引了公众的关注。

截至2019年7月22日,中国基金会协会已将776家私募机构列入亏损公告名单。

在一个接一个的“踩雷”、“爆雷”事件背后,无疑是投资者的神经受到了最大的影响。投资者应该如何选择最合适的方式来保护自己的权利?谁应该对此负责?本文将对此进行讨论。

首先,私募股权基金存在现金危机。犯罪报道是保护权利的唯一途径吗?

当私募股权基金出现现金危机时,我相信很多投资者向公安机关举报,就好像他们被“骗”了一样。但是犯罪报道是投资者的唯一选择吗?

1.延迟付款并不意味着私人基金经理/实际控制人必须构成刑事犯罪。

私募股权基金套现问题的原因有很多,比如私募股权基金的经理们在筹资过程中捏造项目,进行虚假宣传,或者违反基金运作过程中的规章制度,借新还旧,后来资金链被打破。诺亚财富也有类似的“踩雷”事件,私募股权基金投资的基础资产陷入困境,导致基金产品危机。在不同情况下,基金经理和相关责任人不一定构成刑事犯罪。希望有效保护自己权利的投资者,在没有事先分析和判断的情况下,不应该盲目应对。

2.没有分析和处理,盲目的刑事权利保护很容易导致私人基金经理/实际控制人无法转移资金,这不利于投资者投资基金的撤出。

在很多情况下,私募股权基金经理和相关基金经理也期望能够通过各种渠道进行资金流通,并在产品出现套现问题时克服资金链断裂的危机。因此,过早盲目选择刑事干预可能导致基金经理的基金流通工作失败,降低基金经理解决产品危机的积极性。其次,刑事案件的侦查和处理要经过一个漫长的过程,很难对案件处理的早期阶段能够追回的金额作出有效的判断。

二、处理“延期付款”问题的正确步骤

1.分析产品延期付款的背景,收集相关证据

如前所述,当投资者投资的私募股权产品出现现金危机时,我们并不建议投资者盲目选择保护自身权益的方式。相反,我们应该对现状进行全面分析,甚至等到基本治疗后再作出选择。

首先,投资者需要分析他们投资的基金产品的现状。对基金状况的分析可以从以下几个方面着手:私募股权基金目前的资本流动情况、是否有任何信用增级措施、基金延期支付(或“雷爆”)的背景原因、基金经理的基金运作情况以及目前的状况。投资者在整理和分析这些问题时,应注意尽可能保留所有可以利用的证据,以便于后续维权工作。

2.根据不同情况,在刑事和民事渠道做出适当选择。

经初步数据分析整理,投资者发现募集资金的实际投资方向与经理披露的内容不一致,经理可能挪用或侵占募集资金,或者经理可能编造投资项目、公开募集和出售基金产品等。可能构成“集资诈骗罪”和“非法吸收公众存款罪”等刑事犯罪。在维权的后期,应以刑事渠道为主要手段。

如果上述情况不存在,但符合“期限错配”的情况,即经理将募集资金投资于一些长期投资项目,如存单、信托计划、中长期债券等,但另一方面“减持”长期投资项目,同意投资期限相对较短的私募股权基金的期限,导致投资者的投资期限与实际投资资产期限不匹配。因此,还会出现“借新还旧”的情况(即经理只能使用新筹集的资金兑现以前到期的私募股权产品,因为产品的期限短于投资期限,而且产品到期时投资目标的实质尚未到期)。一旦后续基金的募集和投资出现问题,如因政策原因需要经理人暂停私募股权基金的募集,将很快引发连锁效应,陷入“雷霆”危机。在“期限错配”、“借新还旧”的情况下,很难认定经理没有挪用募集资金,没有挪用募集资金的意图,也没有公开募集高回报的资金,构成刑事犯罪。我们认为,通过民间渠道,投资者可以更好地处理自己的权利。

3.与基金经理沟通,寻求非诉讼解决方案

此外,在选择刑事或民事诉讼保护权利之前,我们还建议投资者事先与基金经理和相关基金经理沟通协商,讨论是否可以通过其他非诉讼方式解决问题。例如,要求基金经理承担回购投资者持有的基金份额的义务,要求基金经理提供第三方受让方持有的投资份额,要求相关基金经理或其他第三方为投资份额的回购和转让提供担保,或要求基金经理出具明确的支付计划等。如果投资者能够达成相关回购协议和股份转让协议,即使协议未能履行,投资者也可以根据协议直接提起民事诉讼。对于投资者来说,这种解决方案不仅可以提供更多的保护,还可以缩短投资者维权的时间和成本,大大降低投资者后期维权的难度。

第三,民事诉讼维权中责任主体的选择

当投资者无法通过与基金管理人沟通协商解决问题,或者已经达成的回购协议和股份转让协议尚未履行,投资者需要选择民事诉讼来维护自己的权益时,他们将面临一个新的问题——应向谁负责?我怎样才能最大化我的权益?我们将从下面开始分析。

1.基金经理能被追究责任吗?

私募基金的义务主要依赖于《基金合同》的规定,但在实践中,《基金合同》对经理人的义务往往含糊不清,闪烁其词。除《基金合同》规定的义务外,经理的法律义务主要是按照《基金合同》的规定管理、使用和保管基金财产,并在管理基金财产时履行信息披露义务。对于投资者来说,除了要求私募股权基金经理对投资者的损失承担损害赔偿责任外,要求经理履行信息披露义务也非常重要。通过管理者的信息披露,投资者可以了解基金财产的实际资本流动情况,进而判断是否存在利益传递现象,选择维护权益的最佳路径。此外,管理者能否履行信息披露义务也是投资者要求管理者返还投资资金的重要依据。例如,在中华人民共和国上海市浦东新区人民法院第65236号判决(2017年)中,由于经理未能提供有效证据证明投资者的投资资金投资于相关基金合同规定的投资项目,法院命令经理返还投资者的全部投资资金并赔偿相应损失。

2.托管银行负责吗?

2018年,“复兴系统”真正的控制者失去了他的工会,四只私募基金如其“仪陇财富”如火如荼,大量投资者聚集在托管银行上海银行门口,要求保护他们的权利。然而,上海银行表示,它只是托管人。投资者要求托管银行履行“召开持有人会议”和“进行资产保全”的要求不是托管人的法律义务。作为托管人的上海银行不应对这一事件负责。

事实上,在此次事件中,投资者请求的法律依据是《中华人民共和国证券投资基金法》(2015年修正案),但该法仅适用于以公、私募集资金设立的证券投资基金,不适用于参与“复兴系统”矿爆的“益龙财富”等四家私募股权投资基金。《私募投资基金监督管理暂行办法》没有规定商业银行作为基金资产的托管人,应负责“召开基金份额持有人会议”等职责。托管银行没有义务“保护基金财产”。“在现行法律制度下,托管人应承担的法律责任范围不明确,仍主要根据合同进行判断。托管人没有明显违约的,需要证明托管人侵害了投资者所遭受的损失,即需要证明托管人造成了损害,投资者遭受了损失,托管人存在主观过错,托管人的行为与投资者所遭受的损失存在因果关系。对于投资者来说,这种举证责任要求往往难以实现。

3.卖方有责任吗?

据信,投资者投资的许多私募股权基金产品都是通过寄售机构购买的。当产品兑现时,投资者能否要求寄售机构承担赔偿责任?

根据《私募股权基金监督管理暂行办法》,私募股权基金应当向合格投资者募集,基金销售机构应当对投资者的风险识别能力和风险承受能力进行评估,投资者应当书面承诺满足合格投资者的要求。投资者应制作风险披露声明并签字确认。基金销售和分销机构在销售私募股权基金产品时未能履行相应义务的,投资者可以要求卖方对其过错范围内的投资者损失承担赔偿责任。

在民国初年南京市玄武湖区人民法院(2016)苏0102号案第3076号中,销售机构在推荐私募股权基金产品时,未能根据涉案私募股权基金的风险和投资者的实际情况履行适当的披露义务,也未能确保投资者在充分了解投资目标及其风险的基础上做出自己的决策。法院认定销售组织犯了一个重大错误,并裁定销售组织应对投资者遭受的损失承担损害赔偿责任。

因此,在面临私募基金产品兑现的问题时,投资者也可以在购买私募基金产品时验证基金卖出/卖出机构是否履行了相应的风险预警和告知义务,然后判断基金卖出/卖出机构是否可以成为责任主体。

4.还有其他负责任的主题吗?

在2019年1月广东省深圳市中级人民法院判决的一个案件中(案件号:(2018)粤03钟敏20917),投资者通过平安银行理财销售人员在平安银行营业场所投资了一个私募股权基金产品,到期不能支付该产品的本息。只有经过调查,投资者才知道该产品不是平安银行的金融产品。一审法院和二审法院认为,平安银行的财务管理销售人员在工作时间和平安银行营业场所向投资者出售非平安银行的财务管理产品,可能误导消费者认为他们购买的财务管理产品是平安银行出售的或者与平安银行有关联。平台银行柜台人员在填写客户到其他地方购买理财产品的表格时,也未能进一步确认和核实本行理财销售人员的异常行为,工作中存在遗漏。平安银行在员工管理和风险控制方面犯了错误。因此,平安银行应对投资者的损失承担部分责任。最后,平安银行被判定在投资者投资本金的30%内负责补充还款。

在这种情况下,平安银行不是基金销售者,与基金产品没有实质性联系。然而,由于在员工管理和控制方面的疏忽,平安银行最终要对投资者的损失负责。

此外,投资者在前期与基金管理人或其他第三方就基金份额转让达成协议时,除了要求相关债务人承担购买基金份额的义务外,还可以检查是否可以要求第三方对债务人的购买义务承担担保责任,如果有担保人,还可以为投资者追加追偿损失的担保。

结论

随着更多私募股权基金产品到期,我们相信未来将爆发更多私募股权基金赎回危机。面对危机,投资者需要学会辨别和判断,并正确选择保护自己权利的最佳途径。根据笔者所处理的许多私募股权基金雷暴雨案例,有许多方法可以处理这类案例,如召开股东大会、更换经理人以保护权益、或通过与经理人谈判形成退出计划等。总体而言,为了最大限度地保护投资者的合法权益,仍然需要根据基金的不同情况对不同的权利保护计划进行专业定制。

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